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10月12日，锦龙股份（000712）控股股东东莞市新世纪科教拓展有限公司（下称“新世纪公司”）所持的3000万股股份在京东司法拍卖平台正式开拍，标志着锦龙股份迎来了年内的第五次股权司法拍卖。

10月13日上午12时，经过超720次竞逐，此次拍卖的10个标的物均显示成交，分别由4位竞买人竞得。具体来看，成都金耀壹号企业管理合伙企业（下称“金耀壹号”）以2.62亿元竞得2100万股，陈瑞岳、王梅耳、史幼君各竞得300万股。

【资料图】

就在此次拍卖开始的三天前，锦龙股份再度发布公告，预告了本月内的第二轮拍卖——新世纪公司持有的1350万股股份将于10月27日走上拍卖台。这意味着，在短短一个月内，锦龙股份将有4350万股股份被司法处置。

金耀壹号或成第五大股东

控股股东持股持续稀释

根据公告，锦龙股份此次股权拍卖，将新世纪公司持有的3000万股股份平均拆分成了10个标的，经过激烈竞逐，此次每个拍卖标的物最终成交价区间在3683.45万元至3933.45万元，较原始起拍价3138.45万元均有所抬升。

第五轮拍卖结果显示，此次拍卖的10个标的物分别由4位竞买人竞得。具体来看，金耀壹号以2.62亿元竞得2100万股，史幼君以3893.45万元竞得300万股，陈瑞岳以3723.45万元竞得300万股，王梅耳以3683.445万元竞得300万股。

根据锦龙股份2025年半年报披露的十大股东明细，在第五轮拍卖结束后，金耀壹号或将成为锦龙股份第五大股东，持股比例将超2%。

企查查显示，金耀壹号是⼀家成⽴于2025年2月21日的有限合伙企业，经营范围为企业总部管理、企业管理、信息咨询服务、企业管理咨询。合伙人信息显示，该企业由成都金耀壹号企业管理合伙企业（有限合伙）、泸州老窖旗下四川金舵投资有限责任公司、金惠红湖（深圳）企业管理有限公司共同出资。

锦龙股份公告显示，若本次3000万股全部拍出，新世纪公司持股比例将降至16.29%，公司控股股东和实际控制人不会发生变化。不过，控股股东持股比例的持续稀释，已成为公司股权结构中不容忽视的潜在变化。

业内人士认为，一方面，新公司和牛散的入场，可能带来新的股东结构和博弈格局，股权结构的分散化会导致公司决策效率降低；另一方面，持续不断的股权处置信息，也可能对公司的市场形象和品牌信誉造成一定的消耗。

拍卖结果冷热不均

锦龙股份股权被频繁拍卖的现象，并非孤立存在。放眼整个券商板块，股权司法拍卖在近年来已逐渐成为常态。就在10月12日，华创云信亦有超过4100万股股份在淘宝司法拍卖平台因无人出价而流拍，尽管吸引了上万次围观，却无一人出手。

梳理年内其他券商股的股权拍卖案例，可以发现市场接盘意愿呈现分化。今年3月，国都证券3000万股股份以5704.2万元成交；6月，华龙证券超1100万股股权由其控股股东甘肃金融控股集团成功竞得，而7月华龙证券另一笔超过2000万股股权遭遇流拍；此外，红塔证券、中泰证券的相关股权拍卖也先后经历了中止或暂缓的波折。

而回顾锦龙股份此前四次拍卖，其股权处置之路也谓一波三折。今年2月的首拍中，新世纪公司实际控制人杨志茂持有的巨额股份全部流拍。4月的二拍虽有部分股权成交，但仍有一半流标。7月的第三次拍卖，新世纪公司持有的3500万股更是直接以流拍告终。

转机出现在8月底的第四次拍卖。新世纪公司持有的3500万股在第二次上架后迎来了“高光时刻”——不仅全部17个标的物成功拍出，总成交价较起拍价高出逾5000万元，更吸引了王梓旭、魏巍、张寿春等知名牛散入场抢筹。

有市场分析认为，拍卖结果的冷热不均，一方面与起拍价设置、市场短期波动有关；另一方面，由于此类拍卖股权多附带冻结、质押等特殊性质，竞得后可能面临耗时的解押和过户流程，投资风险较大。此外，市场对于标的公司的经营前景亦有不同判断。

券商股权拍卖市场的冷暖，是观察资金对券商板块态度的一个窗口。业内人士表示，当前市场环境下，投资者对券商股权普遍持审慎态度，除非价格折扣足够有吸引力，或者标的公司具有独特的业务优势，否则很难激起大规模抢筹的热情。

与拍卖市场谨慎情绪形成对比的是，近期机构对券商板块普遍持乐观态度。西部证券研报认为，证券行业景气上行的趋势未改，是年内市场中不可多得的兼具相对低估与业绩同比高增特性的细分资产。伴随行业景气度的提升，板块估值仍具备修复空间。

开源证券研报表示，伴随三季度交易活跃度和两融规模显著提升，叠加去年同期的低基数效应，预计券商三季报业绩同比增速有望进一步扩大，当前券商板块估值仍在低位，机构欠配明显，看好券商板块战略性配置机会。